Платежный баланс

Рейтинг самых честных бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лидер! Лучший брокер бинарных опционов за этот год!
    Идеальный вариант для начинающих — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Заберите свой бонус за регистрацию:

Платежный баланс страны

Все формы международных экономических связей (международная торговля, международное движение капитала и рабочей силы) имеют стоимостное выражение и опосредуются денежными отношениями. Этим объясняется объективная основа для того, чтобы выразить положение той или иной страны в системе международных экономических отношений в форме платежного баланса.

Платежный баланс – это выраженное в валюте каждой отдельной страны соотношение между суммой платежей, полученных из-за границы, и суммой платежей, переведенных за границу, за тот или иной период (год, квартал, месяц). Он является источником важнейшей информации, раскрывающей особенности участия страны в международном обмене товарами, услугами и капиталами.

Анализ платежного баланса, счета которого отражают сделки страны с остальным миром, позволяет судить об эффективности внешнеэкономической деятельности страны, служит основой для принятия решений в области внешнеэкономической политики.

Если валютные поступления превышают платежи, то страна имеет положительное сальдо платежного баланса, а если платежи больше поступлений, то имеет место отрицательное сальдо, или баланс сводится с дефицитом. Платежный баланс составляется по единообразной схеме в соответствии с методикой МВФ.

Платежный баланс (стандартные компоненты):

I. Счет текущих операций

А. Товары и услуги

ТОП лучших брокеров для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лидер! Лучший брокер бинарных опционов за этот год!
    Идеальный вариант для начинающих — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Заберите свой бонус за регистрацию:

1. Экспорт (+) и импорт (–) товаров

2. Экспорт (+) и импорт (–) услуг (транспортные, туризм, услуги связи, страхование)

В. Поступления от факторных услуг (труда и капитала)

1. Выплаты лицам наемного труда

2. Доходы от инвестиций (прямых и портфельных)

С. Текущие переводы (трансферты – государственные и частные)

II. Счет движения капитала и финансов

А. Счет движения капитала

1. Переводы капитала

2. Приобретение и продажа нефинансовых активов.

В. Счета финансов (финансовый счет)

1. Прямые инвестиции

2. Портфельные инвестиции

3. Прочие инвестиции (активы, обязательства)

4. Резервные активы (официальные резервы):

4.1. монетарное золото

4.2. специальные права заимствования

4.3. резервная позиция в МВФ (СДР)

4.4. иностранная валюта (валюта, депозиты и ценные бумаги)

Частые ошибки и пропуски. Два основных раздела платежного баланса: счет (или баланс) текущих операций отражает операции с реальными ресурсами (товарами, услугами, доходом); счет (баланс) движения капитала и финансов показывает финансирование движения потоков реальных ресурсов.

Счет текущих операций характеризует все поступления и расходы иностранной валюты, связанные с экспортом и импортом товаров и услуг, а также чистые трансфертные платежи в другие страны (главным образом гуманитарная и техническая помощь). Экспорт товаров и услуг приносит стране иностранную валюту, поэтому показывается со знаком «+». Импорт и сходные с ним операции приводят к потерям иностранной валюты и поэтому показываются со знаком «–».

Поступления от факторных услуг (труда и капитала) показывают разницу между заработной платой, полученной иностранными работниками, и разницу между процентами и дивидендами, полученными на вложенный за границу капитал, и процентами и дивидендами, выплаченными на иностранные инвестиции.

Сальдо (остаток) платежного баланса по текущим операциям равняется сумме сальдо торгового баланса и сальдо «невидимых операций» (услуг, трансфертов, доходов и платежей по инвестициям).

Счет движения капиталов отражает потоки капитала, связанные с куплей или продажей материальных или финансовых активов. Покупка материальных и финансовых активов иностранцами (ввоз капитала) приносит стране иностранную валюту, покупка иностранных материальных или финансовых активов резидентами данной страны (вывоз капитала) приводит к оттоку иностранной валюты. Если ввоз капитала больше вывоза, то имеется положительное сальдо счета движения капиталов, если вывоз больше ввоза сальдо – отрицательное.

Важная часть платежного баланса – официальные валютные резервы – фиксирует изменения в резервах ЦБ, используемых для достижения сбалансированности платежного баланса по текущим операциям и движению капитала.

Баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов взаимосвязаны. Дефицит платежного баланса по текущим операциям покрывается за счет продажи активов за рубежом или займов, т.е. ведет к притоку капитала на счет движения капиталов. И наоборот, актив баланса текущих операций свидетельствует о наличии избыточных средств и порождает вывоз капитала за рубеж, т.е. ведет к оттоку капитала по балансу движения капиталов и кредитов.

Однако на практике суммарный итог первого и второго разделов платежного баланса не уравновешивается автоматически. Для достижения равновесия приходится использовать резервные активы центральных банков и правительственных органов. Несбалансированность двух первых частей платежного баланса вызывает движение официальных резервов, находящихся в распоряжении центральных банков.

Когда говорят о положительном или отрицательном платежном балансе, то имеют в виду баланс счетов текущих операций и движения капиталов (I + II). Если баланс отрицательный (расходы больше поступлений), то происходит сокращение официальных резервов, если баланс положительный (поступления больше расходов), то официальные резервы растут. Таким образом, все составные части платежного баланса должны в сумме составлять ноль, т.е. в соответствии с принципами построения платежного баланса он всегда является сбалансированным.

Итак, сокращение официальных резервов показывает масштабы дефицита платежного баланса; рост официальных резервов показывает величину положительного сальдо платежного баланса.

Состояние платежного баланса во многом характеризует положение страны на мировом рынке. Например, дефицит текущего баланса свидетельствует о низкой конкурентоспособности национальных товаров, об активном вторжении импортной продукции, общее отрицательное сальдо платежного баланса ослабляет позиции национальной валюты, ведет к усилению притока иностранного капитала.

Стабильно положительное сальдо, с одной стороны, укрепляет позиции национальной валюты и одновременно позволяет иметь прочную финансовую базу для вывоза капитала из страны; с другой стороны, если в стране длительное время существует положительное сальдо платежного баланса, то на мировом рынке возникает дефицит национальной валюты, в результате чего импорт из страны с «сильной» валютой становится затруднительным, а это может отрицательно сказаться на экспорте.

Задача уравновешивания баланса международных расчетов входит в число главных целей экономической политики государства наряду с обеспечением экономического роста, борьбой с инфляцией и безработицей. Государственное регулирование платежного баланса — это совокупность валютных, финансовых и денежно-кредитных мер, направленных на формирование основных статей платежного баланса.

Корректировать платежный баланс государство может:

– проводя торговую политику, ограничивающую импорт (спрос на валюту) и поощряющую экспорт (предложение валюты);

– вводя валютный контроль (рационирование). Правительство может потребовать от экспортеров продажи ему всей валютной выручки, с тем, чтобы потом распределить ее между импортерами;

– проводя соответствующую налоговую и денежную политику. Например, сдерживающая фискальная политика и политика «дорогих» денег приведут к сокращению ВНП и, следовательно, спроса на импортные товары и иностранную валюту.

Платёжный баланс

Добавлено в закладки: 0

Что такое платежный баланс? Определение и понятие.

Платежный баланс – это механизм взаимоучёта отправления со счёта платежей и на счёт поступлений по обязательствам, при этом она отображает перемещение платежей, денег в страну и из-за рубежа. Платежный баланс определяет отношение величины платежей, которые осуществлёны страной за границей в конкретный период времени, и платежей, которые поступили в страну за аналогичный отрезок времени. Это платежи по неторговым и внешнеторговым услугам, операциям, инвестиции, кредиты – всё это нынешние операции. Платежный баланс в стране станет активным, когда платежей из-за границы больше поступило, чем отправлено. Если отправлено больше платежей, то баланс станет пассивным.

Суть платежного баланса

Международное передвижение услуг, товаров, капитала, знаний и рабочей силы отображается в платежном балансе.

Термин “платежный баланс” в экономической теории впервые стал употребляться в середине XVII века, когда Стюарт Джеймс в 1767 г. опубликовал труд “Исследование о принципах политической экономии”. В понятие платежного баланса вначале вкладывали только сальдо внешней торговли и передвижения золота, которое связано с ним.

Платежный баланс — это система статистики, в которой отображены все внешнеэкономические операции меж экономикой этой страны и экономикой прочих стран, которые произошли за конкретный период времени (квартал, год, месяц).

Платежный баланс собой являет отчет о международных сделках резидентов конкретной страны с нерезидентами за конкретный период (обыкновенно квартал или год). Резидент — это агент экономики, который имеет постоянное в стране местопребывание.

Исходные данные в России для платежного баланса собирает Федеральная служба государственной статистики, а составляет и публикует Центробанк в периодическом издании «Вестник Банка России».

Платежный баланс характеризует улучшение внешней торговли, занятость, производство и потребление. Его данные дают возможность проследить, в каких формах проходит привлечение зарубежных инвестиций, погашение внешнего долга страны, смена международных резервов, состояние монетарной и фискальной политики, контроля валютного курса и внутреннего рынка. Платежный баланс – это один из источников данных для механизма национальных счетов и используется непосредственно для расчета ВВП.

Сумма всех проводок по кредитам обязана совпадать с суммой дебиторских, а суммарное сальдо равняться всегда нулю. Но на практике баланс не достигается никогда. Это происходит потому, что информация, которая характеризует различные стороны аналогичных операций, берут из нескольких источников. Данные расхождения зачастую называют пропусками и чистыми ошибками.

Платежный баланс основан на принципах бухгалтерского учета: каждая операция отображается дважды — по дебету одного счета и кредиту другого. Правила отображения операций в ПБ по дебету кредиту таковы:

Обычные компоненты платежного баланса включают в себя такие счета: счет нынешних операций (услуг и товаров, текущих трансфертов, доходов); счет операций с капиталом (продажа,приобретение нефинансовых непроизведенных активов, капитальные трансферты); финансовый счет (портфельные инвестиции, прямые инвестиции, другие инвестиции, активы резерва).

Одно из самых главных понятий в платежном балансе — это понятие резидентности. Согласно определению, экономическая единица — это резидент экономики, у неё есть центр интереса экономики на территории страны. Это немаловажно знать для того, чтобы выявить степень интеграции этой единицы в экономику этой страны.

Все операции платежного баланса отображаются в рыночных ценах, являющих собой денежные суммы, которые готовы уплатить покупатели для того, чтобы получить что-нибудь у продавцов, которые хотели бы произвести продажу за данную сумму при условии, что стороны независимы, а в основании сделки — исключительно коммерческие соображения.

В платежном балансе фиксируется четко время регистрации операции, которое может быть отличным от момента фактической уплаты. Ввиду этого, что статистические системы являются источником данных для СНС, их составляют в национальной валюте. Всё же, если курс нацвалюты подвергается стабильной девальвации в отношении к зарубежным валютам, то платежный баланс необходимо составлять в стабильной валюте, к примеру, в долларах США, в евро и т.д.

Сальдо платежного баланса

Одно из главных поня тий платежного баланса — это сальдо платежного баланса или общее сальдо в платежном балансе. Данное понятие являет собой сальдо по конкретной группе счетов платежного баланса и с точки зрения экономики, когда говорить в общем смысле, обязано показывать сальдо операций, которые первичны, автономны, независимы или отображают устойчивые, досрочные тенденции. Все другие операции, по определению, выполняются для финансирования данного сальдо и являются подчиненными, вторичными, обычно, короткосрочными и связаны часто с контролирующими воздействиями Правительства или Центрального банка.

Каждая страна хочет иметь нулевой или активный платежный баланс. В ситуации, когда платежный баланс отрицателен в течение продолжительного периода времени, валютные и золотые резервы центробанка сокращаются и в итоге это может вызвать девальвацию валюты этой страны. Девальвация способствует увеличению конкурентоспособности товаров этой страны, но одновременно она являет собой фактор нестабильности экономики, которая отрицательно отображается на экономическом развитии, так как в экономике увеличивается неопределенность, что является всегда фактором, уменьшающим инвестиционную привлекательность этой страны.

Позитивное сальдо платежного баланса обозначает, что нерезиденты обязаны заплатить этой стране больше, нежели эта страна — нерезидентам. Если платежный баланс дефицитен, то это обозначает, что эта страна обязана оплатить нерезидентам больше, нежели они обязаны оплатить этой стране. Центробанк страны продает валюту для того, чтобы покрыть разницу платежей из-за дефицита платежного баланса и покупает лишнюю валюту — при профиците платежного баланса.

Основания платежного баланса

П латежный баланс имеет собственные методы составления и схему постройки.

Главные методы создания платежного баланса

Это в первую очередь бухгалтерский метод двойной записи, т.е. разноса операций резидентов и нерезидентов по двум колонкам, которые именуются «дебет» и «кредит», разница меж которыми «сальдо». Правила отображения операций в платежном балансе по кредиту и дебету таковы.

Таким образом, экспорт знаний, товаров, услуг и поступление в страну доходов от рабочей силы и экспорта капитала записывают в платежном балансе по кредиту, со знаком плюс, а импорт знаний, товаров, услуг и перевод за рубеж доходов от импорта рабочей силы и капитала записывают по дебету, со знаком минус.

Получение резидентами настоящего капитала за границей будет проходить по дебету, а продажа ими приобретенного ранее за рубежом реального капитала — по кредиту. Поток денежного капитала в страну из-за границы (является увеличением обязательств страны в отношении нерезидентов), поток отечественного денежного капитала из-за границы и списание нерезидентам-должникам их долгов будет проходить по кредиту. Вывоз денежного капитала из страны за границу (является увеличением требований в отношении нерезидентов), отток зарубежного капитала из страны, увеличение долга перед нерезидентами будет проходить по дебету.

Платежный баланс – это статистический документ о внешнеэкономических связях страны, и потому его обычно составляют в долларах — основной международной валюте. При создании платежного баланса учитывают время проведения сделки, хотя уплата может быть проведена позднее. К примеру, товар вывозится, и потому его стоимость записывают в платежном балансе в колонку «кредит». Но уплата за данный товар будет проведена позднее, так как товар поставляют с уплатой в рассрочку, и потому стоимость вывозимых товаров записывают одновременно как кредит экспорта в колонку «дебет». В ситуации, когда данный товар поставляют за границу бесплатно (к примеру, в границах гуманитарной помощи), его запишут, как экспорт товаров и в то же время, как трансферт в колонку «дебет». Трансферт в платежном балансе — это безвозмездные переводы в виде денег, товаров, услуг.

Термин «платежный баланс» возник еще в 1767 г. в книге современника Смита и шотландца Стюарта Джеймса, однако первый официальный платежный баланс составили в 1923 г. в США. Довоенная Лига Наций, а после войны — МВФ внесли огромный вклад в создание схемы и методики платежного баланса. Платежные балансы в мире составляют соответственно с подготовленным Международным валютным фондом пятым изданием Руководства по платежному балансу, который действует с 1993 г.

В нейтральном выражении сальдо баланса сводится всегда с нулем. Но как достигается это — усилиями страны или благодаря сокращению золотовалютных резервов и увеличения внешнего долга? Необходимо ли оценивать механизм платежного баланса непосредственно по всем разделам или по состоянию одного раздела?

Сальдо платежного баланса на практике обыкновенно идентифицируют с сальдо счета нынешних операций. Потому когда в экономических публикациях употребляют термин «сальдо платежного баланса», то предполагается сальдо по текущим операциям. Так, в 2003 г. позитивное сальдо платежного баланса России было 35.9 миллиардов долларов. Такая идентификация необходима потому, что нынешние операции, с одной стороны, имеют текущее (быстрое) влияние на экономику страны, а с другой — определяют во многом состояние счета финансовых инструментов и капитала . К примеру, негативное сальдо счета нынешних операций вскоре подтолкнуло в том же году русский рубль к девальвации, а правительство России к большому займу от Международного валютного фонда. При анализе данного сальдо особенное внимание можно уделить торговому балансу.

Реже применяют сальдо платежного баланса в представлении аналитиков. Это сапьдо официальных расчетов (официального финансирования) ввиду того, что оно поясняет причины поступлений оплат из золотовалютных официальных резервов и часто других расчетов правительства страны с наружным миром, которые появляются ввиду дисбаланса платежного баланса страны. Данное сальдо составило у России позитивную величину в 26,4 миллиарда долларов.

Профицит и дефицит платежного баланса

И профицит, и дефицит платежного баланса за собой влекут вопросы — как финансируется негативное сальдо и как применяется позитивное сальдо.

Страна при дефиците по текущим операциям финансирует его позитивным сальдо по капитальным операциям. Потому вопрос скорее всего в том, при помощи какого капитала профинансируется данный дефицит — с помощью зарубежного ссудного или предпринимательского капитала? Предпринимательский капитал является более предпочтительным, так как его поток в страну, в отличие от потока ссудного капитана, не обозначает последующего обязательного оттока наряду с процентами, и ещё он несет с собой следующие факторы: знания и предпринимательство. К финансированию дефицита с помощью золотовалютного официального резерва прибегают не так охотно, в особенности когда они невелики. В итоге, используют девальвацию национальной валюты, что обыкновенно за собой влечет улучшение по нынешним операциям сальдо.

При профиците по текущим операциям страна расходует его на финансирование возникающего автоматически при этом негативного сальдо на финансирование статьи «Пропуски и чистые ошибки» (когда последняя имеет негативный знак и по капитальным операциям.

Потому негативное сальдо систематически по текущим операциям свидетельствует не всегда о кризисе платежного баланса страны. Так как его также можно покрывать систематически за счет чистого передвижения предпринимательского капитала. Однако это вероятно, когда в стране прекрасный инвестиционный климат для иностранных и отечественных предпринимателей, и потому они инвестируют активно в экономику этой страны.

Поэтому возможно сказать, что кризис платежного баланса есть, когда систематически большое негативное сальдо платежного баланса покрывают за счет валютных и золотых резервов и привлечения зарубежного ссудного капитала.

Выводы

Платежный баланс являет собой отчет о различных международных сделках резидентов определенной страны с нерезидентами за конкретный период (обычно год и квартал). Он имеет собственные методы составления.

Это в первую очередь бухгалтерский способ двойной записи, то есть. разноса операций резидентов с нерезидентами по двум колонкам, которые именуются «дебет» и «кредит», разница меж которыми — это «сальдо».

Платежный баланс состоит фактически из грех разделов — счета операций с капиталом, счета текущих операций и финансовыми инструментами, пропусков и ошибок. Счет нынешних операций (платежный текущий баланс) охватывает передвижение знаний, товаров, услуг и доходы от передвижения рабочей силы и капитала и текущие трансферты, которые рассматривают, как перераспределение доходов. Счет операций с финансовыми инструментами и капиталом охватывает передвижение финансового капитала, и его сальдо равно по абсолютной величине и является противоположным по знаку сальдо по нынешним операциям. Но на практике оба сальдо дают редко сумму, которая равняется нулю, что необходимо для баланса, и потому в платежном балансе есть статья «Пропуски и чистые ошибки», которая является фактически третьим разделом платежного баланса и является разницей меж счетом капитальных и счетом текущих операций.

Счет текущих операций в русском платежном балансе обыкновенно сводится с позитивным сальдо, весьма огромным даже по всемирным меркам. Оно снабжается как большими мировыми ценами па самые важные товары русского экспорта, так и большим отставанием размеров русского импорта от импорта советского времени. Последнее поясняется в первую очередь упадком ввоза инвестиционных товаров ввиду того, что невелика потребность в них, ведь в России объем отечественных инвестиций даже в середине этого десятилетия все еще в два раза меньше, нежели в конце 1980-х гг.

Кризис платежного баланса присутствует, когда систематически немалое негативное сальдо платежного баланса покрывают благодаря золотовалютным резервам и привлечению зарубежного ссудного капитала.

Главные теории платежного баланса – это теория автоматического равновесия и монетаристский, эластиционный, абсорбционный подходы. Из них проистекает, что при позитивном сальдо текущего платежного баланса страна изготавливает больше услуг и товаров, чем инвестирует и потребляет, а при негативном сальдо страна изготавливает меньше услуг и товаров, чем инвестирует и потребляет. Ещё один теоретический вывод утверждает, что сальдо счета нынешних операций определяют разницей меж ее инвестициями и сбережениями. Помимо этого, величина сальдо текущих операций связана не только с тем, как относятся сбережения страны с ее инвестициями, а еще и с дефицитом ее государственного бюджета (если данный дефицит присутствует).

Переживая за кризис платежного баланса, большинство стран настраиваются на позитивное сальдо по нынешним операциям. Но большое позитивное сальдо нынешнего платежного баланса свидетельствует и о нежелательных моментах экономики. Потому идеальна ситуация, когда в длительном периоде платежный баланс имеется в равновесии. Но достичь данной ситуации сложно, потому что она способна войти в противоречие с целями экономической внутренней политики. Об этом говорит модель внешнего — внутреннего равновесия.

Если платежный баланс страны — это отчет о передвижении ее внешних обязательств и активов, то инвестиционная международная позиция страны — это статистический отчет о величине зарубежных обязательств и активов, которые накоплены резидентами страны. России обладает чистой международной инвестиционной позицией и при том положительной. Это обеспечивается благодаря большим золотовалютным резервам и крупным активам за границей как в виде частных инвестиций, так и наружного долга прочих стран России.

Проблема наружного долга остра по-прежнему в России, хотя ее содержание изменилось за последние годы: когда в прошлом десятилетии это была скорее проблема государственного наружного долга, то это скорее теперь проблема частного наружного долга.

Мы коротко рассмотрели платёжный баланс: суть, сальдо,основы, главные методы составления, дефицит и профицит, выводы. Оставляйте свои комментарии или дополнения к материалу

EREPORT.RU

мировая экономика

Платежный баланс. Кривая платежного баланса

Автор — Матвеева Татьяна Юрьевна, преподаватель НИУ-ВШЭ
«Макроэкономика: Курс лекций для экономистов», 2001 год

Платежный баланс

Платежный баланс отражает весь спектр международных торговых и финансовых операций страны с другими странами и представляет собой итоговую запись всех экономических сделок (трансакций) между данной страной и другими странами в течение года. Он характеризует соотношение между валютными поступлениями в страну и платежами, которые данная страна производит другим странам.

В платежном балансе используется принцип двойной записи, поскольку любая сделка имеет две стороны – дебет и кредит. Дебет отражает приток ценностей (реальных и финансовых активов) в страну, за которые страна должна заплатить иностранной валютой, поэтому дебетные операции записываются со знаком «минус», так как они увеличивают предложение национальной валюты и создают спрос на иностранную валюту (это импортоподобные операции). Операции, которые отражают отток ценностей (реальных и финансовых активов) из страны, за который должны заплатить иностранцы отражается со знаком «плюс» и являются экспортоподобными. Они создают спрос на национальную валюту и увеличивают предложение иностранной валюты.

Платежный баланс является основой для разработки монетарной, фискальной, валютной и внешнеторговой политики страны и управления государственным внешним долгом.

Платежный баланс включает три раздела:

• счет текущих операций, который отражает сумму всех операций данной страны с другими странами, связанные с торговлей товарами, услугами и переводами и поэтому включает в себя:

а) экспорт и импорт товаров (visibles)

Экспорт товаров отражается со знаком «+», т.е. кредит, поскольку он увеличивает запасы иностранной валюты. Импорт записывается со знаком «-», т.е. дебет, так как он уменьшает запасы иностранной валюты. Экспорт и импорт товаров представляет собой торговый баланс.

б) экспорт и импорт услуг (invisibles), например, международный туризм. Этот раздел однако исключает кредитные услуги.

в) чистые доходы от инвестиций (иначе называемые чистыми факторными доходами или чистыми доходами от кредитных услуг), которые представляет собой разницу между процентами и дивидендами, полученными гражданами страны от зарубежных инвестиций, и процентами и дивидендами, полученными иностранцами от инвестиций в данной стране.

г) чистые трансферты, которые включают иностранную помощь, пенсии, подарки, гранты, денежные переводы

Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях отражается как чистый экспорт:

Ех – Im = Xn = Y – (С + I + G)

где Ех – экспорт, Im – импорт, Xn – чистый экспорт, Y – ВВП страны, а сумма потребительских расходов, инвестиционных расходов и государственных закупок (С + I + G) носит название абсорбции и представляет собой часть ВВП, реализуемую отечественным макроэкономическим агентам – домохозяйствам, фирмам и государству.

Сальдо счета текущих операций может быть как положительным, что соответствует профициту счета текущих операций, так и отрицательным, что соответствует дефициту счета текущих операций. Если имеет место дефицит, то он финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи финансовых активов, что отражается во втором разделе платежного баланса – счете движения капитала.

• счет движения капитала, в котором отражаются все международные сделки с активами, т.е. притоки и оттоки капиталов (capital inflows and outflows) как по долгосрочным операциям, так и по краткосрочным (продажа и покупка ценных бумаг, покупка недвижимости, прямые инвестиции, текущие счета иностранцев в данной стране, займы иностранцев и у иностранцев, казначейские векселя и т.п.).

Сальдо счета движения капитала может быть как положительным (чистый приток капитала в страну), так и отрицательным (чистый отток капитала из страны).

• счет официальных резервов, включающий запасы иностранной валюты, золота и международных расчетных средств, таких, например, как СДР (специальные права заимствования –special drawing rights). СДР (называемые бумажным золотом) представляет собой резервы в форме счетов в МВФ (Международным валютным фондом). В случае дефицита платежного баланса страна может взять резервы со счета в МВФ, а при профиците – увеличить свои резервы в МВФ.

Если сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. наблюдается дефицит, его следует профинансировать. В этом случае центральный банк сокращает официальные резервы, т.е. происходит интервенция (intervention – вмешательство) центрального банка. Интервенция – это покупка и продажа центральным банком иностранной валюты в обмен на национальную. При дефиците платежного баланса в результате интервенции центрального банка предложение иностранной валюты на внутреннем рынке увеличивается, а предложение национальной валюты сокращается. Эта операция является экспортоподобной и учитывается со знаком «+», т.е. это кредит. Поскольку количество национальной валюты на внутреннем рынке сократилось, то ее валютный курс повышается, и это оказывает сдерживающее влияние на экономику.

Если сальдо платежного баланса положительное, т.е. имеет место профицит, происходит рост официальных резервов в центральном банке. Это отражается со знаком «-», т.е. это дебет (импортоподобная операция), так как предложение иностранной валюты на внутреннем рынке сокращается, а предложение национальной валюты увеличивается, следовательно, ее курс падает, и это оказывает стимулирующее воздействие на экономику.

В результате этих операций сальдо платежного баланса становится равным нулю.

ВР = Xn + CF – ΔR = 0

Операции с официальными резервами используется при системе фиксированных валютных курсов с тем, чтобы курс валюты оставался неизменным. Если же курс валюты плавающий, то дефицит платежного баланса компенсируется притоком капитала в страну (и наоборот), и сальдо платежного баланса выравнивается (без вмешательства, т.е. интервенций центрального банка).

Докажем это из макроэкономического тождества.

Вычтем из обеих частей тождества величину (С + G), получим:

Y – С – G = С + I + G + Xn – (С + G)

В левой части уравнения мы получили величину национальных сбережений, отсюда: S = I + Xn или перегруппировав, получим: (I – S) + Xn = 0

Величина (I – S) представляет собой превышение внутренних инвестиций над внутренними сбережениями и есть ни что иное как сальдо счета движения капитала, а Xn – сальдо счета текущих операций. Перепишем последнее уравнение:

Это означает, что положительное сальдо счет текущих операций соответствует оттоку капитала (отрицательному сальдо счета движения капитала), поскольку национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, они направляются за рубеж, и страна выступает кредитором. Если сальдо счета текущих операций отрицательное, то национальных сбережений не хватает, чтобы обеспечить внутренние инвестиции, поэтому необходим приток капитала из-за рубежа, и страна выступает заемщиком. Если в страну происходит приток капитала, то национальная валюта дорожает, а если происходит отток капитала из страны, то национальная валюта дешевеет. Вмешательство центрального банка при режиме плавающих валютных курсов не требуется.

Кривая платежного баланса

Чтобы вывести кривую платежного баланса (кривую ВР) необходимо рассмотреть все факторы, которые оказывают влияние на составляющие разделы платежного баланса: 1) чистый экспорт (т.е. баланс счета текущих операций) и 2) потоки капитала (баланс счета движения капитала).

Факторы, влияющие на чистый экспорт. Чистый экспорт представляет собой разницу между экспортом и импортом (Хn = Ех – Im) и является компонентом совокупного спроса. Чистый экспорт может быть как положительной величиной (в случае, если экспорт превышает импорт, т.е. Ех > Im), так и отрицательной величиной (в случае, если импорт превышает экспорт, т.е. Ех 0, то это означает дефицит счета текущих операций; если чистый экспорт

2) эффект валютного курса

Как уже отмечалось, изменение валютного курса оказывает воздействие на экспорт и автономный импорт. Если национальная валюта дорожает, т.е. растет ее стоимость по отношению к другим валютам, то экспорт сокращается, а импорт увеличивается. И наоборот.

При рассмотрении факторов, воздействующих на чистый экспорт, важно различать номинальный и реальный валютный курс.

Номинальный и реальный валютный курс. Все наши предыдущие рассуждения касались номинального валютного курса. Номинальный валютный курс – это цена национальной денежной единицы, выраженная в определенном количестве единиц иностранной валюты, т.е. это соотношение цен двух валют, относительная цена валют двух стран. Номинальный валютный курс устанавливается на валютном рынке, который состоит из банковских служащих по всему миру, продающих и покупающих иностранную валюту по телефону. Когда спрос на валюту страны повышается по отношению к ее предложению, эти банковские служащие (foreign exchange traders) поднимают цену, и валюта дорожает. И наоборот. Если иностранцы хотят купить товары данной страны, то спрос на ее национальную валюту повышается, и эти банковские служащие предоставляют ее в обмен на валюты других стран, поэтому курс валюты повышается (и наоборот).

Для того, чтобы получить реальный валютный курс, как для получения любой реальной величины (реального ВВП, реальной заработной платы, реальной ставки процента), необходимо «очистить» соответствующую номинальную величину от воздействия на нее изменения уровня цен, т.е. от влияния инфляции.

Поэтому реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на соотношение уровней цен в данной стране и в других странах (странах — торговых партнерах), т.е. это относительная цена единицы товаров и услуг, произведенных в двух странах: ε = е х Р/РF,

где ε — реальный валютный курс, е – номинальный валютный курс, Р – уровень цен внутри страны, РF – уровень цен за рубежом.

Процентное изменение реального валютного курса (темп изменения) может быть рассчитано по формуле: Δε = Δе (%) + (π — πF),

где Δε процентное изменение реального валютного курса, Δе – процентное изменение номинального валютного курса, π — темп инфляции в стране, πF – темп инфляции за рубежом. Таким образом, реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на соотношение темпов инфляции в двух странах.

Реальный валютный курс εиначе называется условиями торговли (terms of trade), так как он определяет конкурентоспособность товаро в данной страны в международной торговле. Чем реальный обменный курс ниже (т.е. чем ниже номинальный обменный курс, ниже уровень инфляции в данной стране и выше уровень инфляции за рубежом), тем условия торговли лучше.

Очевидно, что чистый экспорт определяется не величиной номинального валютного курса, а величиной реального валютного курса, т.е. условиями торговли, поэтому формула чистого экспорта: Хn = Хn – mpm Y – ηε,

где η – параметр, показывающий на сколько изменяется чистый экспорт при изменении реального валютного курса на единицу и характеризующий чувствительность чистого экспорта к изменению реального валютного курса, т.е. ΔXn/Δ.

Конкурентоспособность товаров данной страны повышается, т.е. спрос на товары данной страны будет больше и, следовательно, чистый экспорт выше, если:

  1. данная страна начинает производить новые товары
  2. товары данной страны более качественные
  3. уровень инфляции в данной стране ниже
  4. уровень инфляции за рубежом выше

Следовательно, функция чистого экспорта:

Факторы, влияющие на движение капитала.

Вторым разделом платежного баланса является счет движения капитала.

Рассмотрим, какие факторы влияют на международные потоки капитала – СF (capital flows). Поскольку движение капитала между странами происходит в результате покупки и продажи финансовых активов странами друг у друга, то они также оказывают влияние на валютный курс. Если спрос на ценные бумаги данной страны велик, то спрос на национальную валюту растет, и валютный курс повышается. Спрос на ценные бумаги определяется их доходностью, т.е. ставкой процента. Чем выше ставка процента (т.е. чем выше процентный доход по ценным бумагам) в стране, тем более привлекательными для инвесторов становятся ее финансовые активы. Инвестору безразлично, в какой стране покупать финансовые активы, вкладывать капитал внутри страны или в других странах. Главным мотивом при покупке ценных бумаг для инвестора является их доходность. Таким образом, основным фактором, определяющим спрос на финансовые активы, является разница в уровнях доходности ценных бумаг в данной стране и в других странах, т.е. разность между величиной ставки процента в данной стране (R) и величиной ставки процента за рубежом (RF), которая называется дифференциалом процентных ставок (interest rate differential). Поэтому формула потоков капитала имеет вид: CF = CF + с (R – RF),

где CF – автономные потоки капитала, R – ставка процента в данной стране, RF – ставка процента за рубежом, с – чувствительность изменения величины потока капитала к изменению разницы между внутренней ставкой процента и ставкой процента за рубежом, т.е. к изменению дифференциала процентных ставок.

Итак, поскольку при режиме плавающих валютных курсов формула платежного баланса: ВР = Хn + CF = 0,

то с учетом факторов, влияющих на чистый экспорт (баланс счета текущих операций) и на потоки капитала (баланс счета движения капитала), получим:

ВР = Ех – Im – mpm Y + CF + с (R – RF) = 0

Выведем кривую платежного баланса – кривую ВР. Поскольку в состоянии равновесия ВР=0, то все точки на кривой ВР показывают такие парные сочетания (комбинации) величины дохода Y и ставки процента R, которые обеспечивают нулевое сальдо платежного баланса.

Построение кривой платежного баланса

График кривой ВР в координатах Y и R (первый квадрант) можно получить, построив кривую чистого экспорта Xn и кривую потоков капитала CF.

Во втором квадранте изображен график кривой потоков капитала. Кривая CF (кривая чистого экспорта капитала, т.е. чистого оттока капитала) имеет отрицательный наклон, поскольку чем выше ставка процента в стране, тем больше приток капитала (сapital inflow) в страну, т.е. импорт капитала, так как финансовые активы страны высокодоходны и привлекательны для инвесторов, то спрос на ценные бумаги страны повышается, и в страну притекает капитал. И наоборот, если ставка процента в стране уменьшается, ее финансовые активы становятся менее доходными, менее привлекательными для инвесторов, в том числе и для отечественных инвесторов, они предпочитают покупать ценные бумаги за рубежом, в результате из страны происходит отток капитала (capital outflow). Таким образом, чем внутренняя ставка процента ниже, тем больше отток капитала. Очевидно, что наклон кривой CF определяется коэффициентом с – чувствительностью потоков капитала к изменению дифференциала процентных ставок (разницы между внутренней и зарубежной ставкой процента). Тангенс угла наклона кривой CF равен с. Чем больше величина коэффициента с, тем более крутая кривая CF. А чем более крутая кривая CF, тем менее чувствительны потоки капитала к изменению дифференциала процентных ставок. Это означает, что увеличение дифференциала процентных ставок должно быть очень большим, чтобы это привело к изменению величины притока или оттока капитала. Таким образом, если величина с большая, и кривая CF крутая, то мобильность капитала низкая. Следовательно, коэффициент с характеризует степень мобильности капитала. Чем он больше, тем степень мобильности капитала меньше.

В третьем квадранте изображена кривая равновесия платежного баланса (ВР=Хn + CF = 0). Это биссектриса (линия под углом 450), поскольку для того, чтобы сальдо платежного баланса было равно 0, необходимо, чтобы сальдо счета текущих операций (Хn) было равно сальдо счета движения капитала с противоположным знаком (- CF).

В четвертом квадранте представлен график кривой чистого экспорта (товаров). Кривая Xn имеет отрицательный наклон, поскольку чем выше величина совокупного дохода страны (Y), тем больше импорт товаров и, следовательно, тем меньше чистый экспорт. Наклон кривой Xn определяется коэффициентом mpm – предельной склонности к импорту (тангенс угла наклона кривой Xn равен mpm). Чем больше mpm , тем кривая Xn более крутая. Это означает, что если чувствительность чистого экспорта к изменению ставки процента велика, то даже незначительное изменение величины дохода ведет к существенному изменению величины импорта и, следовательно, чистого экспорта.

Выведем кривую ВР (первый квадрант). При ставке процента R1 отток капитала (отрицательное сальдо счета движения капитала) составит CF1. Чтобы сальдо платежного баланса было нулевым, необходимо, чтобы чистый экспорт (положительное сальдо счета текущих операций) был равен Xn1, что соответствует величине дохода Y1. Получаем точку А, в которой величина дохода равна Y1, а ставка процента R1,. При ставке процента R2 отток капитала равен CF2, следовательно, чистый экспорт должен быть равен Xn2, что соответствует уровню дохода Y2. Получаем точку В, в которой величина дохода равна Y2, а ставка процента R2. Обе точки соответствуют нулевому сальдо платежного баланса. Соединив эти точки, мы получим кривую ВР, в каждой точке которой парные сочетания величины внутреннего дохода (Y) и внутренней ставки процента (R) дают нулевое сальдо платежного баланса.

Наклон кривой ВР определяется наклонами кривых CF и Xn и зависит от величины коэффициентов с и mpm. Чем они больше, т.е. чем более крутыми являются кривые CF и Xn, тем более крутая кривая ВР.

Если изменяется величина внутреннего дохода Y или внутренней ставки процента R, мы попадаем из одной точки кривой ВР в другую точку, т.е. движемся вдоль кривой.

Кривая ВР сдвигается, если сдвигаются кривые CF и/или Xn, причем в том же направлении.

Сдвиг кривой CF происходит при изменении: 1) валютного курса и 2) ставки процента в других странах. Рост валютного курса ведет к относительному удорожанию финансовых активов данной страны, поскольку иностранцам нужно поменять большее количество своей валюты, чтобы купить то же количество ценных бумаг, как раньше, и к относительному удешевлению иностранных финансовых активов, так как инвесторы данной страны должны будут обменять меньшее количество своей валюты, чтобы купить то же количество иностранных ценных бумаг, как раньше, и поэтому увеличивается отток капитала при каждом значении внутренней ставки процента, поэтому кривая CF сдвигается влево. Аналогично, рост ставки процента за рубежом ведет к росту доходности иностранных ценных бумаг, что увеличивает спрос на них и также приводит к оттоку капитала из страны, сдвигая влево кривую CF.

Кривая Xn сдвигается при изменении: 1) величины дохода в других странах и 2) реального обменного курса. Рост величины дохода в других странах увеличивает спрос на товары данной страны со стороны иностранцев и ведет к росту экспорта, что увеличивает чистый экспорт и сдвигает кривую Xn вправо. Рост реального обменного курса снижает конкурентоспособность товаров данной страны и ухудшает условия торговли, поэтому ее чистый экспорт сокращается, в результате кривая Xn сдвигается влево.

Таким образом, кривая ВР сдвигается влево, если:

  • повышается номинальный валютный курс
  • увеличивается реальный обменный курс
  • растет ставка процента в других странах
  • уменьшается доход в других странах.

Точки вне кривой ВР. Поскольку каждая точка на кривой ВР соответствует нулевому сальдо платежного баланса, то, очевидно, что точки вне кривой ВР (выше или ниже кривой) соответствуют неравновесию платежного баланса, т.е. либо отрицательному сальдо (дефициту), либо положительному сальдо (профициту) платежного баланса.

Возьмем точку, которая находится выше кривой ВР, например, точку С. В этой точке величина дохода равна Y2, что соответствует величине чистого экспорта Xn2, а ставка процента равна R1, что соответствует величине оттока капитала CF1. Величина Xn2 (положительное сальдо счета текущих операций) больше, чем CF1 (отрицательное сальдо счета движения капитала), следовательно, сальдо платежного баланса положительное, т.е. имеет место профицит платежного баланса. Таким образом, все точки, которые лежат выше кривой ВР соответствуют профициту платежного баланса.

Рассмотрим точку, которая находится ниже кривой ВР, например, точку D. В этой точке величина дохода равна Y1, что соответствует величине чистого экспорта Xn1, а ставка процента равна R2, что соответствует величине оттока капитала CF2. Величина Xn1 (положительное сальдо счета текущих операций) меньше, чем CF2 (отрицательное сальдо счета движения капитала), следовательно, сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. имеет место дефицит платежного баланса. Таким образом, все точки, которые лежат ниже кривой ВР соответствуют дефициту платежного баланса.

Лучшие площадки для торговли бинарными опционами за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лидер! Лучший брокер бинарных опционов за этот год!
    Идеальный вариант для начинающих — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Заберите свой бонус за регистрацию:

Добавить комментарий