Политические факторы влиянют на европейские валюты

Рейтинг самых честных бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лидер! Лучший брокер бинарных опционов за этот год!
    Идеальный вариант для начинающих — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Заберите свой бонус за регистрацию:

Валютный курс и факторы, на него влияющие

Валютный курс это цена одной валюты, выраженная в цене другой валюты.

Объявление об этой цене называют котировкой валют. Существует два метода котировки: прямая и обратная. Наиболее распространена прямая, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. Например, 1 доллар = 28 рублям. При обратной котировке за основу принимается единица национальной валюты, курс которой выражается в определенном количестве иностранной валюты.

Валютный курс необходим для:

1) взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов.

2) сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

3) периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Обменный валютный курс является важнейшим элементом в системе

ТОП лучших брокеров для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лидер! Лучший брокер бинарных опционов за этот год!
    Идеальный вариант для начинающих — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Заберите свой бонус за регистрацию:

банковских операций с иностранной валютой.

Валютные курсы бывают плавающими, фиксированными и регулируемыми плавающими. Плавающие курсы ежедневно изменяются на валютном рынке в зависимости от спроса и предложения на валюту. Эти изменения называются обесценением или удорожанием валют.

Например, удорожание доллара по отношению к рублю есть увеличение цены доллара в рублях, скажем, с 27,5 до 28 рублей за 1 доллар. Соответственно рубль дешевеет по отношению к доллару. Чем больше отечественной валюты, например, рублей дают за 1 единицу иностранной, тем дешевле отечественная валюта. Чем меньше отечественной валюты дают за 1 единицу иностранной, тем выше курс отечественной валюты. Отечественная валюта дорожает. В настоящее время в силу определенных причин для России характерна тенденция роста курса рубля как по отношению к доллару, так и по отношению к евро.

При прочих равных условиях обесценение валюты страны по отношению к иностранной валюте удешевляет экспорт страны и удорожает ее импорт. И наоборот, удорожание отечественной валюты делает более дорогим экспорт страны и удешевляет импорт.

Фиксированный валютный курс не изменяется в течении определенного времени. Регулируемый валютный курс подразумевает вмешательство государства (в лице Центрального банка страны) в формировании валютного курса. Для этого осуществляется валютная политика, Государство может оказать влияние на курс национальной валюты путем проведения девизной политики, для чего осуществляет меры валютной интервенции, т.е. куплю или продажу иностранной валюты на валютном рынке. Начиная с 2000 г. Центральный Банк России прибегает к покупке долларов на внутреннем валютном рынке. Это происходит в следствии того, что постоянно растущие цены на нефть на мировом рынке обеспечивают все возрастающий приток долларов в страну, который способствует укреплению курса рубля. Слишком значительное удорожание рубля не выгодно российской экономике, так как снижало бы ее конкурентоспособность.

Поддержание того или иного курса национальной валюты всегда определяется задачами внешнеэкономической политики в конкретной ситуации. В целях форсирования экспорта, особенно в условиях ухудшения состояния платежного баланса, государство может идти на сознательное занижение курса национальной валюты. При заниженном курсе цены на товары данной страны, выраженные в валютах других стран, оказываются ниже среднемировых, что и позволяет национальным компаниям успешнее конкурировать на мировых рынках.

Классификация видов валютного курса по различным критериям представим в таблице. (см.таблицу )

КРИТЕРИЙ ВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА
1. Способ фиксации Плавающий Фиксированный Смешанный
2. Способ расчета Паритетный Фактический
3. Вид сделок Срочных сделок Спот-сделок Своп-сделок
4. Способ установления Официальный Неофициальный
5. Отношение к паритету покупательной способности валют Завышенный Заниженный Паритетный
6. Отношение к участникам сделки Курс покупки Курс продажи Средний курс
7. По учету инфляции Реальный Номинальный
8. По способу продажи Курс наличной продажи Курс безналичной продажи Оптовый курс обмена валют

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке,

является понятие реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух

стран, взятых в соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют,

действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы

такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс

Факторы, влияющие на величину валютного курса.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная

цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних

на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня

рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить отечественную в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы -покупательной способности валют — под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные и конъюнктурные.

Структурные факторы (действующие в долгосрочном периоде):

1. Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;

2. Состояние платежного баланса страны;

3. Покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;

4 Разница процентных ставок в различных странах;

5. Государственное регулирование валютного курса;

6. Степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы (вызывают краткосрочное колебание валютного курса), связаны с_колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами:

1. Деятельность валютных рынков;

2. Спекулятивные валютные операции;

3. Кризисы, войны, стихийные бедствия;

5. Цикличность деловой активности в стране.

Рассмотрим подробнее механизм влияния некоторых факторов на величину

1) Платежный баланс страны.

Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Платежный баланс это соотношение всех доходов, которые получает

страна, со всеми платежами, которые она производит за границей, за

определенный период времени.

Превышение поступлений над платежами составляет активное

(положительное) сальдо. Превышение платежей над поступлениями

составляет пассивное (отрицательное) сальдо.

Активное сальдо способствует повышению курса национальной валюты, так

как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников.

Пассивное сальдо порождает тенденцию к снижению курса национальной

валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения

своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на

валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в ВНП (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса движения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку («плюс» или «минус») аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияниечрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, т.к. он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.

2) Темп инфляции.

На валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

3) Разница процентных ставок в различных странах.

Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране

воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.

4) Государственное регулирование валютного курса.

Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс — показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо понижение исходя из валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика девальвации или ревальвации валюты.

5) Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее, меняют на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

Прогнозы влекут за собой ускорение или задержку международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика влияет на платежный баланс и валютный курс.

7) Сезонные пики и спады деловой активности в стране.

Сезонные пики и спады деловой активности в стране могут оказывать влияние на курс национальной валюты. Причиной активной торговли на валютных биржах может являться грядущий длительный перерыв в торгах на валютном рынке, связанный с какими-либо праздниками, например, новогодними.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Факторы влияющие на курсы валют. Или “Как правильно анализировать экономические и политические события”

Поговорим о фундаментальных факторах, влияющих на курсы валют. Они выбраны не случайно — мы выделили те, которые традиционно привлекают наибольший интерес инвесторов, спекулянтов и других участников финансового рынка.

Обозначим эти факторы:

  • cостояние рынка благ — экономической жизни какой-либо страны или региона, спроса и предложения, производительных сил;
  • денежно-кредитная политика Центральных банков — которая влияет на размер процентных ставок, на стоимость денег, интерес к валюте;
  • состояние рынка труда — указывает на темпы экономического роста страны, характеризует коммерческую активность;
  • деловая активность — производственная, коммерческая активность, продажи и спрос на товары и услуги;
  • внешние и геополитические факторы — известные политические риски, стихийные социальные риски, природные риски и так далее.

Вот пять главных сил, своевременная оценка которых помогает трейдерам и другим участникам финансовых рынков чувствовать инвестиционные настроения и держаться в курсе актуальных событий. Поговорим о каждой из них подробней, и найдем наглядное проявление этих сил в контексте последних нашумевших событий на рынках.

Рынок благ и показатели экономического роста

Рынок благ отражает, как можно догадаться, благосостояние экономической жизни страны в целом, в отдельных случаях — целого региона (как, например, в Еврозоне).

Анализ рынка благ дает в той или иной степени ясное представление о потребительских настроениях, покупательной способности, а значит и производственной активности, строго рассчитанной на эту покупательную способность.

Здесь важно выделять целые цепочки взаимосвязанных между собой сил.

Пример: согласно Росстат в I квартале финансового 2020 года индекс потребительского доверия в России упал к 11-месячным минимумам. При этом где-то 17% граждан не имеют свободных средств — для покупки новой одежды, электротехники и отпусков — то есть экономят на этом. Тогда, стало быть, производители одежды, электроники и услуг туризма должны сократить предложение на рынке, чтобы не перепроизводить. И они сокращают. А что мешает нам анализировать в обратном порядке? То есть, если производство одежды сокращается, то покупательная способность населения падает, а значит покупательная способность денег тоже падает.

Закономерность по отношению к валюте примерно следующая:

Рынок благ процветает: растет ВВП, ВНП, покупательная способность населения, трудовая производительность — бычий (восходящий) тренд для валюты.

Рынок благ слабеет: падает ВВП и ВВП на душу населения, ускоряется инфляция, слабеет производительность труда — медвежий (нисходящий) тренд.

Оценивая рынок благ можно узнать в каком направлении движется долгосрочная тенденция по валюте, чем и пользуются коммерческие предприятия и хедж-фонды, а также спекулятивные трейдеры и инвесторы.

Рынок денег и монетарная политика

Денежно-кредитная политика Центральных банков — важнейший индикатор валютной динамики, и ценен для анализа едва ли не в первую очередь. В некотором смысле, перспективы денежно-кредитной политики отражают реакцию официальных лиц ЦБ на общее состояние экономической жизни в стране.

Банк Японии регулирует иену, Банк Англии — британский фунт стерлингов и так далее. И поскольку валюта сама по себе является инструментом регулирования экономических отношений, удешевление или удорожание денег отражается на перспективах тех или иных экономических сфер.

Как влияет денежно-кредитная политика на валюту.

Существует два вида денежно-кредитной политики.

Политика дешевых денег — политика Центрального банка, проводимая с целью уменьшения стоимости денег. Такая политика проводится за счет заниженных процентных и учетных ставок, по которым коммерческие банки занимают деньги у Центрального. Это приводит к снижению покупательной способности национальной валюты и служит стимулятором роста деловой активности на рынках. Как правило, перспективы ослабления монетарной политики влекут медвежий тренд для валюты.

Политика дорогих денег представляет собой антиинфляционную политику. ЦБ ограничивает денежное предложение за счет увеличения ставки, по которой кредитуются коммерческие банки.

Политика дорогих денег влечет бычий тренд для валюты и медвежий для акций.

Ведь из-за увеличения покупательной денежной способности одной валюты по отношению к другим конкурирующим валютам, производители и экспортеры остаются не в состоянии обеспечить конкурентные цены для своих товаров на рынках.

Однако случаются и довольно парадоксальные ситуации. Недавняя победа Дональда Трампа на президентских выборах в США, которая толкнула доллар к 11-месячным максимумам из-за изменившихся перспектив в денежно-кредитной политике — яркий тому пример. Парадоксальной оказалась не только сама победа, но и её влияние на денежно-кредитную политику.

Несмотря на то, что Трамп открыто отстаивает интересы дешевых денег, протекционизма и развития предприятий, эта экономическая часть избирательной программы была воспринята экономистами и инвесторами прямо противоположным образом. И не случайно, ведь в перспективах укрепления деловой активности кроются очевидные риски удешевления денег, то есть ускорения инфляции. Победа Трампа сигнализировала бычий тренд по ставкам ФРС на декабрь, увеличив вероятность события с 75 до 85% в соответствии с инструментом FedWatch от CME Group.

Рынок труда и занятость населения

Рынок труда традиционно представляет собой сферу, в которой формируется спрос и предложение на трудовые ресурсы — рабочую энергию, рабочих. И современные рынки труда, как правило, развиваются на принципах свободной конкуренции. Свободная конкуренция определяется и защищается экономическими принципами — начиная от политического устройства страны и заканчивая оценкой экологической ситуации в регионе.

Процветающий рынок труда указывает на бычью тенденцию по национальной валюте.

Слабый рынок труда, безработица и рост пособий указывает на медвежью тенденцию.

На рынок труда ощутимо влияет внутренняя и внешняя политика государств: реформы или, скажем, миграционная политика. Вспомним миграционный кризис в Европе, заставивший политиков создавать новые рабочие места для мигрантов в условиях, когда для предприятиям и без того с избытком хватало рабочих рук. Такие условия, в сочетании с другими проблемами экономики приводили к перегреву рынков, что вылилось в массовые сокращения, например, сотрудников энергетических компаний. Так во французской компании Areva, сократили более 6000 сотрудников по всему миру.

С другой стороны здесь будет любопытно привести пример с Трампом, который демонстрирует прямо противоположную политику. Угрожая депортировать нелегальных мигрантов новоизбранный президент краткосрочно разогрел рынок труда, уже успев открыть перспективы для роста новых рабочих мест и производственной активности в целом. Достаточно взглянуть на то, как растут циклические акции в течение последней торговой недели, чтобы убедиться в этом. Даже банковские акции и недвижимость Европы выросли на этих новостях, найдя поддержку в особых инвестиционных настроениях, располагающих к циклам фиксации прибыли и хеджирования финансовых рынков за счет традиционных классов активов.

Рынок ценных бумаг и деловая активность

Несмотря на нелюбовь валютных трейдеров к работе с традиционными классами активов, посвящать время анализу крупнейших событий на фондовых рынках просто необходимо. Данные рынка акций отражают его общую капитализацию и ликвидность, которые привязаны к скорости инфляции и денежно-кредитной политике ЦБ.

Растущий рынок ценных бумаг указывает на бычий тренд по валюте, отражая способность производителей товаров и услуг брать кредиты под больший процент. Центральные банки, в свою очередь, видят в этом перспективы для ужесточения монетарной политики.

Слабеющий рынок труда вынуждает Центробанк стимулировать производственную активность в стране за счет снижения ставок, по которым коммерческие банки берут кредиты.

Можно понаблюдать за тем, как падают фондовые индексы в те дни, когда привязанная к ним валюта вырывается в лидеры роста по отношению к другим конкурирующим валютам. Спрос на валюту влечет удорожание товаров и услуг, подрывая потребительскую активность и конкурентоспособность компаний на рынках.

Политическая конъюнктура и другие факторы

Охарактеризовать и даже учесть все факторы, влияющие на курсы валют, практически невозможно — так тонок и неразличим мир экономических взаимосвязей. Однако последние события подкинули нам интересный для анализа пример с победой Трампа на выборах в США. Несмотря на соцопросы, Хиллари Клинтон проиграла представителю республиканской партии. Однако рынки, несмотря на подорванные ожидания, смогли весьма оперативно адаптироваться к победе Трампа. Например, европейский финансовый сектор, а также циклические акции выросли к полугодовым максимумам за считанные дни. Это говорит о том, что по сути, любая медвежья тенденция в отношении валюты чаще всего влечет за собой бычью среди других активов: слабая валюта обеспечивает приток инвестиций в традиционные классы активов, делая товары производителей дешевыми и, следовательно, более конкурентоспособными.

Но если вернуться к миграционному кризису в Европе или, скажем, Brexit-референдуму в Великобритании, толкнувшему фунт стерлингов к 30-летним минимумам, то здесь можно наблюдать циклический упадок всех сфер. Катастрофическое состояние экономики отбивает интерес инвесторов как к государственным облигациям, так и к акциям частных компаний. И только крупнейшие игроки, которыми по сути являются отдельные государства, могут выиграть от таких событий.

Отдельной темы заслуживают стихийные факторы, вроде катаклизмов, или падающих пассажирских самолетов, терактов и других рисков. Учесть их все просто невозможно, но и они составляют лишь малую часть событий в ряду многих регулярных и закономерных экономических процессов.

Вот основные индикаторы глобальной экономической активности. Опираясь на них, вы можете всегда оставаться в курсе последних событий на финансовых рынках. Так что не забывайте поглядывать в экономический календарь и строить долгосрочные прогнозы по основным конкурирующим валютам.

Спасибо за внимание и удачи!

P.S. Понравилась моя статья? Поделись ей в соцсетях, это лучшее спасибо 🙂

Задавайте мне вопросы и комментируйте материал ниже. С удовольствием отвечу и дам необходимые пояснения.

Полезные ссылки:

  • Торговлю с проверенным брокером рекомендую попробовать тут. Система позволяет торговать самостоятельно или копировать сделки успешных трейдеров со всего мира.
  • Воспользуйтесь моим промокодом BLOG для получения бонуса 50% на депозит от LiteForex. Промокод нужно просто ввести в соответствующее поле при пополнении счета в платформе LiteForex и бонус зачислится одновременно с депозитом..
  • Чат трейдеров в телеграм: https://t.me/marketanalysischat. Делимся сигналами и опытом.
  • Канал в телеграм с отличной аналитикой, форекс обзорами, обучающими статьями и прочими полезностями для трейдеров: https://t.me/forexandcryptoanalysis

Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteForex. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.

Анализ факторов, влияющих на курс рубля в 2008-2020 гг

экономические науки

  • Базанова Диляра Имангазиевна , бакалавр, студент
  • Омский государственный университет им. Ф.М. Достоевского
  • ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА
  • КУРС РУБЛЯ
  • ЭКОНОМИЧЕСКИЕ САНКЦИИ
  • ЦЕНЫ НА НЕФТЬ
  • САНКЦИИ

Похожие материалы

Современная экономическая обстановка характеризуется нестабильностью на российском валютном рынке, которая наблюдается с 2020 года (см. рисунок 1). Падение рубля на тот момент было обусловлено неблагоприятной ситуацией на рынке нефти.

Рисунок 1. Динамика курса доллара к рублю в 2008 — 2020 гг. Составлено автором на основе данных официального сайта Центрального банка РФ //URL: https://www.cbr.ru/

В экономической литературе встречается множество классификаций факторов, влияющих на валютный курс. В связи с напряженной мировой обстановкой, вызванной введением антироссийских санкций, эксперты выделяют новые факторы, которые оказывают серьезное влияние на курс рубля.

  • спрос на рублевые активы со стороны инвесторов
  • новости нефтяного рынка (запасы нефти в США, новости ОПЕК)
  • геополитика (санкции, ситуация в Сирии и Украине)
  • покупки валюты Минфином
  • риторика и действия ФРС США
  • макроэкономическая статистика из России
  • риторика и действия ЦБ РФ
  • налоговая реформа США
  • риторика и действия Европейского Центробанка
  • макроэкономическая ситуация из США
  • макроэкономическая ситуация из Евросоюза [2].

Однако в результате анализа различных классификаций факторов, представленных в литературе, автором статьи была предложена своя классификация факторов, влияющих на курс рубля. В данной статье выявлено влияние каждого фактора на курс рубля.

По мнению автора, в число факторов, влияющих на курс рубля в 2008-2020 гг., входят следующие:

  • мировые цены на нефть
  • экономические санкции
  • объем валютных интервенций
  • ставка ЦБ РФ
  • ставка ФРС США
  • ставка ЕЦБ
  • темп инфляции

Для того, чтобы показать насколько значимо влияние того или иного фактора, был проведен корреляционный анализ и построена корреляционная матрица (см. табл. 1).

Временной период: январь 2008 г. — март 2020 г.

Y — средневзвешенный курс доллара за месяц (в рублях)

Х1X2 …X7 — основные факторы, влияющие на курс рубля. В данном случае были взяты данные за каждый месяц.

Таблица 1. Корреляционная матрица *

Средневзвешенный курс доллара за месяц, руб.

Среднемесячная цена на нефть, долл. За баррель

Объем валютных интервенций за месяц, млн. долл. США

Среднемесячная ставка ЦБ РФ,%

Среднемесячная ставка ФРС США,%

Среднемесячная ставка ЕЦБ,%

Среднемесячный темп инфляции,%

Средневзвешенный месячный курс доллара, руб.

Среднемесячная цена на нефть, долл. за баррель

Объем валютных интервенций за месяц, млн. долл. США

Среднемесячная ставка ЦБ РФ,%

Среднемесячная ставка ФРС США,%

Среднемесячная ставка ЕЦБ,%

Среднемесячный темп инфляции,%

Проведенное автором исследование выявило следующие закономерности.

Цена на нефть

Между такими показателями, как цена на нефть и курс доллара к рублю наблюдается достаточно высокая связь (по сравнению с остальными показателями) и обратная зависимость (-0,77), а между ценой на нефть и курсом рубля, наоборот, прямая зависимость. При росте цены на нефть, рубль крепнет. Данный тезис подтверждает рисунок 2.

Рисунок 2. Динамика цены на нефть и курса доллара к рублю в 2008 — 2020 гг. Рассчитано автором на основе данных с сайта Центрального банка РФ и сайта investing.com

В 2008 году в период мирового финансового кризиса баррель нефти подешевел со $147 почти до $40. При этом курс доллара достигал 36 рублей (а начиналось падение с уровня в 24 рубля) [3]. В конце же 2020 года цена нефти с отметки выше 100$ за баррель снизилась до 57$ за баррель, а рубль отреагировал девальвировал до 60 рублей за доллар и выше. Снижение цен на нефть было вызвано прогнозными данными о падении мирового спроса, а также избыточным предложением из-за высоких объемов добычи нефти в США и поставок из Саудовской Аравии.

В 2020 году ситуация на мировом рынке нефти не стала лучше из-за влияния таких факторов, как: отказ стран ОПЕК снижать квоту на добычу нефти; кризис на фондовом рынке Китая; планы Ирана по увеличению экспорта нефти. Из-за падения цен на нефть, стремительно падал курс рубля. В 2020 году ситуация обострилась до того, что в январе цена на нефть опустилась ниже 30$ за баррель, а курс рубля подешевел до 75 рублей. Однако в конце 2020 года ситуация начала улучшаться после договоренности РФ со странами ОПЕК о сокращении добычи нефти [1]. Данное событие привело к росту нефтяных цен и к укреплению рубля.

По итогам 2020 года нефть выросла в цене на 22% [7]. В 2020 году цены на нефть имеют положительный повышательный тренд.

Санкции

Анализ показывает сильную связь между санкциями и курсом доллара (0,88). На самом деле, санкции не являются фундаментальным фактором, как цены на нефть. Санкции, конечно, оказывают влияние на рубль, но это краткосрочный эффект.

Рисунок 3. Динамика валютного курса рубля за 2020 — 2020 гг. Составлено автором на основе данных с сайта Центрального банка РФ//URL: https://www.cbr.ru/

Если проанализировать динамику валютного курса рубля за 2020 — 2020 гг., то видно, что введенные в марте 2020 года санкции не обвалили курс рубля, так как рубль весной и летом 2020 года держался стабильно на уровне 34 — 36 рублей за доллар, несмотря на неблагоприятную политическую обстановку, однако стал уменьшаться осенью в результате падения цен на нефть. В 2020 г. рубль остро отреагировал не на санкции, а на цены на нефть, и сдержать курс рубля не смогли даже действия Центрального Банка по повышению ключевой ставки до 17%. К тому же, опасения аналитиков в отношении того, что цены на нефть подешевеют сильнее, оказали влияние на фондовые биржи. Также санкции расширялись и в последующие годы, однако волатильность рубля была больше связана именно с ценами на нефть.

Вводимые в январе-марте 2020 года санкции также не оказали особого влияния на курс рубля. Конечно, данные политические факторы заставили немного пошатнуться рублю, но курс быстро вновь стабилизировался.

Профессор Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Борис Хейфец, считает, что рубль не будет идти на поводу у политики. По его оценке, внутренняя макроэкономическая стабильность и цены на нефть пока сильнее влияют на курсообразование, чем политические факторы [8].

Однако в апреле 2020 года санкциям удалось повлиять на курс рубля значительно. Новые санкции американского Минфина против российских олигархов и чиновников, введенные 6 апреля 2020 года, стали очень болезненным событием для рынка. В понедельник вслед за «Русалом» и EN+ Олега Дерипаски, больше всего пострадавших от ограничений, терять в капитализации стали все крупнейшие российские компании, независимо от попадания в санкционный список. К закрытию торгов 9 апреля 2020 года российские фондовые индексы просели на 8–11% — это рекордное падение с декабря 2020 года, когда шок был спровоцирован обвалом мировых цен на нефть. Богатейшие жители России, по данным Bloomberg потеряли более $16 млрд [9].

Публикация безобидного «кремлевского списка» в конце января усыпили бдительность инвесторов. По реакции рынка видно, что к таким жестким санкциям никто не готовился, говорит главный экономист «Альфа-банка» Наталья Орлова. Теперь ясно, что под угрозой оказались все представители крупного коммерческого бизнеса в России.

В реальности для многих западных компаний решение Минфина США стало сигналом о потенциальной опасности сотрудничества с любыми российскими контрагентами.

Динамика фондового рынка неизбежно отражается на курсе валюты. Из-за возросшего уровня риска инвесторы начали распродавать рублевые активы, включая облигации российского госдолга, а полученную прибыль конвертировать в доллары. На этом фоне 10 апреля доллар впервые за 2 года вырос до 63 рублей, а евро — до 78 рублей.

Отсутствие дополнительных санкций США против России в апреле 2020 г. пошло на пользу российскому рублю и немного укрепило курс национальной валюты.

Объем валютных интервенций

Между годовым объемом валютных интервенций и курсом доллара прямая зависимость, но связь крайне слабая, точнее сказать, связи нет (0,11). Если покупки валюты Минфином или ЦБ РФ преобладают, над продажей, то рубль слабеет. Довольно низкую связь можно объяснить тем, что на курс рубля всё-таки сильнее влияют другие более значимые факторы.

Ставка ЦБ РФ

Еще один инструмент валютной политики, посредством которого осуществляется влияние на курс рубля. Зависимость между ставкой ЦБ и курсом доллара прямая (0,38). Полученный результат характеризует, что влияние данного фактора незначительно. Стоит отметить, что действительно, дисконтная политика утрачивает свою эффективность. Если в 2008 году, посредством дисконтной политики ЦБ удалось удержать курс рубля, то повышение учетной ставки в декабре 2020 года не помогло удержать курс рубля.

Стоит отметить тот факт, что, возможно, влияние инструментов валютной политики на курс рубля сводится к минимуму в силу того, что в настоящий момент в России действует режим плавающего валютного курса, характеризуемый свободным плаванием рубля, курс которого формируется под воздействием спроса и предложения, то есть в результате влияния рыночных сил.

Ставка ФРС США и ставка ЕЦБ

Полученные результаты по ставке ФРС США (-0,03) показывают, что данный фактор не влияет на рубль, однако на практике повышение ставки ФРС США укрепляет курс доллара, что приводит к понижению курса рубля.

Между ставкой ЕЦБ и курсом доллара связь обратная и зависимость между ними средняя (-0,64). Это объясняется тем, что, допустим, повышение ставки ЕЦБ укрепляет евро, но может неблагоприятно сказаться на курсе доллара.

Темп инфляции

Довольно странная цифра получилась при оценке зависимости темпа инфляции и курса доллара — -0,05. С логической точки зрения, такого быть не может, так как, во-первых, связь между курсом доллара и инфляцией в РФ должна быть прямая, а связь между курсом рубля и инфляцией должна быть обратная: при прочих равных условиях, при росте инфляции, снижается курс рубля. Кроме того, выявленная взаимосвязь слишком низкая.

По мнению экспертов ЦБ РФ, ослабление рубля на 5–10% добавляет к инфляции 0,5–1 п.п. в течение полугода-года. Однако пока снижение курса российской валюты на инфляции не сказалось, говорится в обзоре Райффайзенбанка. Обычно в случае резких ослаблений валюты это отражалось в инфляции с лагом в одну-две недели», указывают они, но падение рубля «по факту оказалось небольшим (лишь 6%)», а на цены традиционно влияет лишь ослабление свыше 10% [6]. То есть, как оказалось на практике, только значительное ослабление рубля, может сказать на инфляции. Однако интересен тот факт, что в настоящее время аналитики ЦБ рассматривают цепочку влияний курс рубля на темп инфляции, а не наоборот, как темп инфляции на курс рубля, как обычно принято в экономической литературе.

Таким образом, автор приходит к выводу, что вопреки мнениям экспертов о том, что курс рубля все меньше зависит от ситуации на рынке, данный анализ показал обратную картину: всё-таки рубль пока является «нефтяной» валютой. Однако проводимые Минфином покупки валюты препятствуют укреплению рубля, так как, учитывая рост цен на нефть, курс рубля мог бы быть намного выше, если не действия Минфина, больше направленные на ослабление рубля.

Следующим важным моментом является тот факт, что учетная ставка ЦБ, будучи часто применяемым инструментом валютной политики РФ, в настоящее время становится неэффективной. Более заметное влияние на курс рубля оказывают цены на нефть и санкции. К тому же, в настоящий момент рубль находится в свободном плавании и формируется под воздействием спроса и предложения, и уже меньше зависит от применяемых форм валютной политики.

Впервые в 2020 году санкции оказали заметное влияние на курс рубля через воздействие на коммерческий бизнес — на публичные компании, которые котируются на рынке. Стоит выделить два возможных канала воздействия на рубль через санкции. Первый канал — это санкции в отношении ОФЗ — запрет иностранным инвесторам приобретать российский долг, — что приведет к оттоку капитала, а это ведет к ослаблению рубля. Второй канал — через введение санкций в отношении стран, которые сотрудничают с Россией, что также грозит оттоком капитала, падением российского фондового рынка и ослаблением рубля.

Стоит отметить, что валютная политика в условиях экономических санкций не предусматривала новые инструменты, так как использовались те же, что и в предыдущие периоды.

Однако корреляция показала, что санкции, все-таки влияют на курс рубля. Вопрос только в том, представляется ли целесообразным для ЦБ и Минфина пересмотр применяемых форм валютной политики. Действия ЦБ и Минфина в настоящее время демонстрируют тот факт, что текущий курс рубля их вполне устраивает.

Список литературы

  1. Алеев Е. Динамика цен на нефть с 2020 года. Досье. [Электронный ресурс] // Информационное агентство России ТАСС. URL: http://tass.ru/info/3315320 (дата обращения: 09.05.2020)
  2. Аношин И. Январская слабость: что будет с курсом рубля в начале года [Электронный ресурс] // ЗАО «Росбизнесоконсалтинг», 1995 – 2020. URL: https://www.rbc.ru/money/25/12/2020/5a40c73e9a7947196ca660a3 (дата обращения: 08.05.2020)
  3. Аракелян Е., Бероева Н., Беляков Е. Почему в кризис 2008 года рубль падал не так сильно [Электронный ресурс] // Комсомольская правда. URL: https://www.omsk.kp.ru/daily/26314/3193240/ (дата обращения: 08.05.2020)
  4. Официальный сайт Министерства финансов РФ: сайт. URL: https://www.minfin.ru/ru/ (дата обращения: 11.05.2020)
  5. Официальный сайт Центрального Банка РФ: сайт.URL: https://www.cbr.ru/ (дата обращения: 11.05.2020)
  6. Разумный Е. «Курс важнее»: почему Минфин и ЦБ возобновили закупки валюты [электронный ресурс] // «Росбизнесоконсалтинг», 1995 – 2020. URL: https://www.rbc.ru/economics/19/04/2020/5ad855159a794788e23b96e4 (дата обращения 11.05.2020)
  7. Рюмин А. Динамика цен на нефть в 2020 году .Досье [Электронный ресурс] // Информационное агентство России ТАСС. URL: http://tass.ru/info/4860528 (дата обращения: 9.05.2020)
  8. Фомченко Т. Рубль не пойдет на поводу у политики [Электронный ресурс] // Интернет-портал «Российской газеты». URL: https://rg.ru/2020/03/27/rubl-ne-pojdet-na-povodu-u-politiki.html (дата обращения: 10.05.2020)
  9. Хачатуров А. Рубль пошел за рынком. Почему американским санкциям удалось обвалить фондовый рынок [Электронный ресурс] // Электронное периодическое издание «Новая газета». URL: https://www.novayagazeta.ru/articles/2020/04/10/76125-rubl-poshel-za-rynkom (дата обращения 11.05.2020)
  10. Investing. com: сайт. 2007 – 2020. URL: https://ru.investing.com/ (дата обращения: 11.05.2020)

Электронное периодическое издание зарегистрировано в Федеральной службе по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор), свидетельство о регистрации СМИ — ЭЛ № ФС77-41429 от 23.07.2020 г.

Соучредители СМИ: Долганов А.А., Майоров Е.В.

Лучшие площадки для торговли бинарными опционами за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лидер! Лучший брокер бинарных опционов за этот год!
    Идеальный вариант для начинающих — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Заберите свой бонус за регистрацию:

Добавить комментарий